新量化寬松難挽日本經(jīng)濟頹勢(經(jīng)濟透視)

　　日本央行近日決定繼續(xù)實行零利率政策，并將量化寬松規(guī)模再擴大11萬億日元，達到91萬億日元。在不到兩個月時間里央行連續(xù)兩次放水，這一做法實屬罕見。然而，新一輪的量化寬松措施卻注定難以扭轉日本經(jīng)濟的惡化局面。

　　長期以來，日本經(jīng)濟一直處于低迷狀態(tài)。在歐債危機、世界經(jīng)濟下行壓力增大的大環(huán)境下，日本2012年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長較第一季度明顯趨弱，僅為0.7%的微弱正增長，鑒于第三季度景氣動向指數(shù)和工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)3個月出現(xiàn)下降，再加上因“購島”鬧劇引起的對華出口驟減，日本經(jīng)濟頹勢明顯。10月份日本內(nèi)閣府和央行雙雙做出了日本經(jīng)濟從“景氣正在恢復”轉向“停滯”的判斷。更為嚴峻的是，作為國民經(jīng)濟最基本細胞的企業(yè)經(jīng)營狀況非常糟糕。不僅汽車產(chǎn)業(yè)萎靡不振，家電產(chǎn)業(yè)業(yè)績也直線下跌，除夏普瀕臨破產(chǎn)外，被稱為“家電驕子”的松下和索尼也出現(xiàn)巨額虧損，整個產(chǎn)業(yè)界幾乎全線告急。新的量化寬松措施就是在這種背景下出臺的，其目的非常明確，主要是配合日前日本政府的4000億日元投資的刺激經(jīng)濟復蘇政策，試圖托起搖搖欲墜的日本經(jīng)濟，使日本經(jīng)濟早日擺脫通縮，回歸到物價穩(wěn)定的增長軌道。

　　此次量化寬松措施可能使遭遇寒流的日本經(jīng)濟狀況有所緩解，但其效果將極其有限。其主要原因在于，日本經(jīng)濟政策和金融政策的方向出現(xiàn)了嚴重偏差。增加公共事業(yè)投資和量化寬松政策均著眼于解決內(nèi)需不足問題，而本次日本經(jīng)濟惡化的根本原因主要是外需不足。

　　日本在稅收減少、失業(yè)率居高不下、主權債務危機不斷攀升的背景下，通過擴大公共投資刺激經(jīng)濟復蘇的空間已十分有限；而在長期通縮的背景下，由于收入減少，占國內(nèi)生產(chǎn)總值近六成的個人消費一直處于負增長；由于工礦業(yè)生產(chǎn)萎縮，占國內(nèi)生產(chǎn)總值15%左右的設備投資也失去動力；社會基礎設施建設和住宅建設投資增加無望。包括公需和民需在內(nèi)的內(nèi)需對經(jīng)濟拉動很難期待，經(jīng)濟增長只有依靠出口拉動。

　　“3·11”大地震后，日本出口疲軟，受核事故的影響，石油、天然氣等能源進口大增，貿(mào)易連續(xù)出現(xiàn)逆差。特別是今年以來貿(mào)易逆差幅度進一步增大，據(jù)日方公布的數(shù)據(jù)，2012年4—9月，日本出口下降2%，逆差高達3.2萬億日元，這是1979年以來的最大降幅。其中對華貿(mào)易逆差1.5萬億日元，約占逆差的一半。今年1—8月份日本對華出口同比減少6%，而9月份由于“購島”鬧劇的影響，日本對華出口銳減14%，其中汽車出口下降44.5%，汽車零部件下降17.5%，電子零部件下降9.6%。

　　出口擴大，日本經(jīng)濟則景氣；出口減少，日本經(jīng)濟就會蕭條，這種外需依賴型經(jīng)濟結構很難改變。出口的下降，可能使日本經(jīng)濟再次陷入出口減少——生產(chǎn)減少——雇傭減少——收入減少——消費減少的惡性循環(huán)。要解決日本經(jīng)濟的衰退，當務之急是要擴大外需。日本未來的希望在亞洲，第一大貿(mào)易伙伴的中國廣闊的市場對日本經(jīng)濟發(fā)展不可或缺。因此盡快改善外部環(huán)境、修復中日經(jīng)濟關系，擴大對華出口，增加外需，才是日本擺脫經(jīng)濟衰退的最佳選擇。