發(fā)達(dá)國家超高債務(wù)是長期隱患（經(jīng)濟(jì)透視）

　　據(jù)日本媒體報道，日本政府的債務(wù)余額與名義國內(nèi)生產(chǎn)總值之比現(xiàn)在已超過200%，債務(wù)緊迫程度甚至超過戰(zhàn)爭時期。無獨有偶，近一個時期以來，美國的債務(wù)上限問題也一直備受關(guān)注，成為困擾全世界的一個難題。評級公司惠譽(yù)此前曾表示，若美政界遲遲不能就債務(wù)上限達(dá)成一致，將可能因此下調(diào)美國政府信用評級。目前，以美國為首的發(fā)達(dá)國家嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，對世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和長期增長帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)�！　�

　　2009年底爆發(fā)歐洲債務(wù)危機(jī)，2011年美國國債被降級，以及持續(xù)惡化的日本公共債務(wù)形勢等一系列情況，再次重現(xiàn)了這樣一個歷史規(guī)律：金融危機(jī)之后，必然跟隨著政府債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。相比金融危機(jī)本身的沖擊，債務(wù)危機(jī)需要更長的修復(fù)時間，對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響也更長期和深遠(yuǎn)。   

　　緩解債務(wù)問題的方式不外乎增收和節(jié)支。不過，在各國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象之前，無論是增稅還是開源節(jié)流，都會在一定程度上影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體上看復(fù)蘇依舊乏力，貿(mào)然增稅或節(jié)支，顯然不是最適宜的政策選擇。雖然日本去年通過了增稅方案，但也要延緩到2014年才會實施。從這個角度講，眼下歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體要緩解債務(wù)問題存在相當(dāng)大的難度。   

　　當(dāng)前在快速緩解債務(wù)問題上，發(fā)達(dá)國家顯然在選擇“捷徑”。由于衡量債務(wù)負(fù)擔(dān)的指標(biāo)是政府債務(wù)對現(xiàn)價國內(nèi)生產(chǎn)總值之比，因此，即使經(jīng)濟(jì)零增長，也可通過通脹率來提高現(xiàn)價國內(nèi)生產(chǎn)總值，進(jìn)而降低債務(wù)負(fù)擔(dān)。從理論上講，6%的通脹率可以使國債與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比在5年內(nèi)降低20%，從而使美國和歐洲的債務(wù)負(fù)擔(dān)回到可承受的水平。了解這一點，或許就不難理解美聯(lián)儲推出的第三和第四輪量化寬松政策只設(shè)目標(biāo)、不設(shè)限額和期限的目的，它本身就表明了一種不達(dá)目的誓不罷休的決心；而歐洲央行的長期再融資計劃和不設(shè)上限的直接貨幣交易，以及安倍政府推出的量化寬松政策，也大有步美聯(lián)儲后塵的跡象。    

　　在世界經(jīng)濟(jì)基本面沒有出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)的情況下，前所未有的貨幣寬松只能將世界經(jīng)濟(jì)拖入滯脹的局面，造成大宗商品價格上漲，資產(chǎn)泡沫膨脹，熱錢沖擊以及由此造成的金融市場動蕩，從而進(jìn)一步?jīng)_擊脆弱的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。如果美國兩黨未來在政府債務(wù)上限問題上再次出現(xiàn)爭執(zhí)，評級機(jī)構(gòu)有可能再次以債務(wù)管理能力不足為由調(diào)低美國國債評級，調(diào)高美國國債風(fēng)險等級，導(dǎo)致其利率升高。由于美國國債利率是全球金融市場的基準(zhǔn)利率，一旦出現(xiàn)波動就會影響到全球金融市場，從而導(dǎo)致各國利率水平上升，企業(yè)融資成本加大，經(jīng)濟(jì)減速，政府債務(wù)危機(jī)也很有可能因此出現(xiàn)一系列連鎖反應(yīng)。

　　從根本上說，解決債務(wù)問題的途徑最終要靠經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)增長了，稅收才會增加，政府才有余力還債。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率和財政收入增長率超過國債的利率水平，債務(wù)才不會繼續(xù)惡化。然而，這是一項長期而艱巨的任務(wù)。