跨國并購，也是經(jīng)濟(jì)晴雨表（經(jīng)濟(jì)透視）

　　據(jù)湯森路透發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年前7個月全球跨國并購較去年同期下降近1/3，跨國并購前景預(yù)期暗淡。

　　進(jìn)入21世紀(jì)，全球并購與世界經(jīng)濟(jì)同步表現(xiàn)出明顯的波動性。2007年達(dá)到4.2萬億美元的高點(diǎn)后進(jìn)入下行通道，2013年的數(shù)據(jù)顯示這一趨勢仍在延續(xù)。

　　2013年，全球經(jīng)濟(jì)處于動蕩之中。美國經(jīng)濟(jì)顯示出緩慢復(fù)蘇的跡象，但失業(yè)率仍居高不下，美聯(lián)儲搖擺于量化寬松政策的取舍之間，導(dǎo)致市場對銀根的松緊預(yù)期不定，影響了跨國并購的融資需求。歐債危機(jī)仍在發(fā)酵，潛在風(fēng)險(xiǎn)難以捉摸，希臘的緊縮計(jì)劃沒有取得預(yù)期效果，西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的失業(yè)問題不斷積累，致使歐盟的救援計(jì)劃舉步維艱。部分金磚國家成員經(jīng)濟(jì)低迷，遇到了增長難題，雖曾在國際金融危機(jī)后的全球并購行動中有過突出表現(xiàn)，但因規(guī)模較小，無法左右全球并購的總體走向。

　　國際金融危機(jī)引發(fā)了跨國投資保護(hù)主義的抬頭。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，各國忙于應(yīng)對國內(nèi)就業(yè)問題，對并購導(dǎo)致的資本外流和可能帶來的就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)多有防范。一方面是以實(shí)施再工業(yè)化戰(zhàn)略的美國為代表，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象帶來的投資機(jī)會和為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造的投資機(jī)會，都有可能提升國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對資本投入的需求。另一方面，在金融危機(jī)的沖擊下，各國對保護(hù)其產(chǎn)業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢的關(guān)注度大大提高，增加了跨國并購的難度。

　　未來的全球跨國并購，從產(chǎn)業(yè)分布來看，第三產(chǎn)業(yè)仍將占有重要地位。長期以來，第三產(chǎn)業(yè)的跨國并購在全球并購總額中占有主導(dǎo)地位，其中又以金融行業(yè)的跨國并購為主。當(dāng)前的低潮，正是第三產(chǎn)業(yè)全球并購下滑導(dǎo)致了總體水平低落。從并購規(guī)模來看，動輒百億美元甚至上千億美元的并購案比比皆是，而近年來幾筆并購大單的毀約，既反映了全球經(jīng)濟(jì)不景氣帶來的影響，也拖累了跨國并購的發(fā)展規(guī)模。從參與企業(yè)的規(guī)模來看，大型企業(yè)仍將是跨國并購的主體，摩根士丹利和高盛堪稱跨國并購雙雄，今年已平均各有超千億美元的并購交易額，排名第三的摩根大通并購交易額也達(dá)到了600多億美元。

　　從參與的國家來看，發(fā)達(dá)國家仍將是跨國并購的主體，這與大型跨國公司的分布直接關(guān)聯(lián)。然而，目前有一個現(xiàn)象是，發(fā)展中國家的跨國并購日益興起，發(fā)展中國家并購發(fā)達(dá)國家的企業(yè)與發(fā)達(dá)國家之間的并購活動同樣成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。我國正在成為跨國并購中的一支重要力量，2012年海外并購已超過600億美元，其中既有收購發(fā)達(dá)國家企業(yè)的案例，也有創(chuàng)造我國企業(yè)海外并購以及民營企業(yè)海外并購規(guī)模之最的案例。

　　跨國并購是經(jīng)濟(jì)全球化的重要表現(xiàn)。國際金融危機(jī)不但沖擊了各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，也延緩了以跨國公司跨國并購、重新配置全球價(jià)值鏈條為突出特征的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程�？梢灶A(yù)見的是，若全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的消極影響得不到緩解，未來數(shù)年內(nèi)跨國并購難有起色，人們不應(yīng)期待會有較強(qiáng)的表現(xiàn)。

　　《 人民日報(bào) 》（ 2013年08月26日 22 版）