印度加息也是“選戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)”（經(jīng)濟(jì)透視）

　　印度新任央行行長(zhǎng)拉詹9月20日宣布，將回購(gòu)利率上升25個(gè)基點(diǎn)至7.5%，這是2011年以來(lái)的首次加息，令市場(chǎng)意外。加息不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以西方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予負(fù)面評(píng)分，比如惠譽(yù)下調(diào)印度增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)印度未來(lái)一個(gè)財(cái)年的預(yù)測(cè)從6.5%下調(diào)至5.8%，評(píng)級(jí)為BBB－，這是印度主權(quán)信用最低的投資級(jí)別。標(biāo)普將印度定為“負(fù)面”，并警告如果增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，當(dāng)局不能采取措施化解日益加深的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，可能下調(diào)印度評(píng)級(jí)。筆者認(rèn)為，印度本次加息之舉，更多出于政治考慮。

　　印度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入下降通道，沒(méi)有能力回升。印度上一財(cái)年經(jīng)濟(jì)增幅是5%,今年第一季度即上一財(cái)年最后一個(gè)季度的增長(zhǎng)率只有4.8%，表明今年第一季度印度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底，而且5%的增幅是進(jìn)入本世紀(jì)以來(lái)最低的。問(wèn)題是，今年第二季度印度經(jīng)濟(jì)增速下降至4.4%，而第三季度又遭遇石油價(jià)格高增長(zhǎng)，資本大量外流，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步下降到4%左右是可能的。預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)濟(jì)增速可能僅為4.4%左右。

　　印度馬上面臨總理選舉，國(guó)大黨與人民黨正在爭(zhēng)取選民支持。今年夏季，國(guó)大黨提出糧食補(bǔ)貼法案，人民黨被迫通過(guò)，雖然因沒(méi)有財(cái)力補(bǔ)貼而變成懸空的法案，但是對(duì)于鼓舞人民、拉選票是有效的�，F(xiàn)在印度央行選擇加息，一方面是為了控制通脹，另一方面是為了銀行吸引存款。吸引存款的目的并不是控制信貸——畢竟印度今年夏季已經(jīng)推出外資企業(yè)可以到海外低息融資的政策。本次加息并不是打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是增加銀行流動(dòng)性。另外，印度下調(diào)邊際貸款利率（懲罰性利率）75個(gè)基點(diǎn)至9.5%，是促進(jìn)投資成本、改善投資環(huán)境。

　　本次加息對(duì)印度公司海外融資影響不大，因?yàn)橛《群芏喙�司的�?quán)重大資產(chǎn)基本上是在海外，并非在印度國(guó)內(nèi)。只有企業(yè)公司資產(chǎn)大多數(shù)在印度國(guó)內(nèi)的，才會(huì)受到融資影響。印度央行想把批發(fā)價(jià)格指數(shù)控制在5%以內(nèi)，但是8月意外突破6.1%，創(chuàng)半年來(lái)新高，這與石油、洋蔥有關(guān)，洋蔥價(jià)格自去年批發(fā)價(jià)格大漲245%以來(lái)，今年仍然高企。拉詹把控制通脹看成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)的基本策略，實(shí)際上，這是國(guó)大黨爭(zhēng)奪選票的最大利器。 

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2013年09月24日 22 版）