完善國際金融架構(gòu)一直是二十國集團（G20）峰會的重要議題。中國擔(dān)任G20主席國后順勢而為，重啟國際金融架構(gòu)工作組，與各方攜手完善國際金融架構(gòu)。經(jīng)過近一年的密集溝通和討論，2016年7月成都財長和央行行長會后，G20已形成了《邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國際金融架構(gòu)的G20議程》，圍繞擴大SDR的使用、增強全球金融安全網(wǎng)、推進國際貨幣基金組織（IMF）份額和治理改革、完善主權(quán)債重組機制和改進對資本流動的監(jiān)測與管理等五個方面提出了一系列建議，爭取在杭州峰會上為G20完善國際金融架構(gòu)貢獻出“中國方案”。

主動有為，重啟國際金融架構(gòu)工作組

2008年全球金融危機爆發(fā)，凸顯了國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和完善全球金融架構(gòu)的必要性。人民銀行周小川行長在G20倫敦峰會前夕刊發(fā)了《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》的文章，建議改革和完善現(xiàn)行國際貨幣體系，強調(diào)充分發(fā)揮特別提款權(quán)（SDR）的作用，激發(fā)了國際社會對國際貨幣體系改革的熱烈討論。此后，G20持續(xù)推進國際貨幣體系改革，取得了多項進展，包括成功實現(xiàn)2009年及2012年兩輪IMF補充資源，完成總額為2500億美元的SDR分配，增強了危機救助能力；成功推動國際貨幣基金組織2010年份額和治理改革，大幅提高了新興市場和發(fā)展中國家發(fā)言權(quán)和代表性等。

2011年法國擔(dān)任G20主席國后，將國際貨幣體系改革作為主推議題，并設(shè)立后來被稱為國際金融架構(gòu)工作組的工作機制。當(dāng)年3月，中國與法國在南京聯(lián)合舉辦了“G20國際貨幣體系研討會”，時任法國總統(tǒng)薩科齊專程赴南京參會。但是，2011年下半年歐債危機爆發(fā)后，國際社會的注意力聚焦于應(yīng)對危機，關(guān)于國際金融架構(gòu)的討論被沖淡。此后，由于IMF 2010年份額和治理結(jié)構(gòu)改革遲遲無法落實，加之缺少有分量的大國推動，G20國際金融架構(gòu)工作組也在2014年中斷了。

2015年以來，伴隨著人民幣加入SDR貨幣籃子的進程，中國與各主要大國就國際貨幣體系改革問題進行了深入溝通，各國普遍期待中國在這一重要議題上繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)力。去年習(xí)近平主席訪美期間，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人專門就國際貨幣體系的改革和發(fā)展達成多項重要共識，強調(diào)國際金融架構(gòu)正不斷演進以應(yīng)對在規(guī)模、范圍和多樣性方面都在發(fā)生變化的挑戰(zhàn)，美國歡迎中方在國際金融架構(gòu)中發(fā)揮更加積極的作用，以應(yīng)對全球經(jīng)濟挑戰(zhàn)。與此同時，主要儲備貨幣國家貨幣政策出現(xiàn)分化、全球出現(xiàn)了資本流動和匯率的劇烈波動，G20各國特別是新興市場國家也有強烈的意愿加強對國際金融架構(gòu)問題的討論，推動必要的改革。中國審時度勢、主動謀劃，將完善國際金融架構(gòu)作為今年G20的重點議題，在G20各國的支持下重啟了國際金融架構(gòu)工作組。

工作組重啟后，順應(yīng)法國延續(xù)2011年南京研討會機制的熱切期待，人民銀行與法國財政部于2016年3月在巴黎聯(lián)合舉辦了第二次G20國際金融架構(gòu)高級別研討會，又名“從南京到巴黎：國際金融架構(gòu)高級別研討會”，周小川行長在會上全面系統(tǒng)地闡述了對國際金融架構(gòu)工作組主要議題的考慮和設(shè)想，與會各方進行了熱烈和富有成效的討論，為G20此后的討論奠定了堅實的基礎(chǔ)。

多措并舉，擴大SDR的使用

SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種補充性儲備資產(chǎn)，旨在緩解依賴單一主權(quán)貨幣的內(nèi)在風(fēng)險。然而由于分配機制和使用范圍上的限制，SDR的作用未能得到充分發(fā)揮。全球金融危機的爆發(fā)再次暴露了國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，也引發(fā)了國際社會對于增強SDR作用的積極討論，戛納峰會對增強SDR貨幣籃子的代表性提出了具體要求。

隨著中國金融部門的不斷開放和人民幣國際化的快速發(fā)展，人民幣于2015年11月30日成功加入SDR貨幣籃子，這既是國際社會對人民幣儲備貨幣地位的權(quán)威認(rèn)可，也增加了SDR的代表性和吸引力。中國擔(dān)任G20主席國后，與G20各方一道積極推動擴大SDR的使用。

由于SDR貨幣籃子比單一貨幣更為穩(wěn)定，可以減輕匯率波動的影響，以SDR作為報告貨幣將使資產(chǎn)價值等統(tǒng)計數(shù)據(jù)更為客觀。事實上，很多國際金融機構(gòu)已經(jīng)使用SDR作為報告貨幣。因此，中國與G20各國積極探討以SDR作為報告貨幣的益處。配合4月中旬華盛頓G20財長和央行行長會議，中國率先于2016年4月初同時以美元和SDR發(fā)布了外匯儲備數(shù)據(jù)，起到了良好的示范作用。配合7月份成都財長和央行行長會議，中國又于2016年6月底發(fā)布了以美元和SDR作為報告貨幣的國際收支和國際投資頭寸數(shù)據(jù)，取得積極反響。

SDR債券在二十世紀(jì)七八十年代曾一度興起，但受多種因素影響未能得到持續(xù)發(fā)展。由于SDR債券可以降低匯率和利率風(fēng)險，提供多元化的資產(chǎn)配置，人民幣加入SDR貨幣籃子激發(fā)了各界對SDR債券新的興趣。中國從便利SDR債券的發(fā)行入手，積極推動SDR債券市場的培育和發(fā)展。近日世界銀行已獲準(zhǔn)于我銀行間市場發(fā)行SDR債券，將在9月杭州峰會前發(fā)行首筆債券。目前，G20各國已就支持研究擴大SDR的作用形成重要共識，包括更多地使用SDR作為報告貨幣以及發(fā)展SDR債券市場，以進一步完善現(xiàn)行的國際貨幣體系。

創(chuàng)新突破，加強全球金融安全網(wǎng)

2015年以來，全球資本流動波動加劇，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體普遍面臨資本外流的壓力，在此背景下，完善以IMF為核心的全球金融安全網(wǎng)具有重要的現(xiàn)實意義。

全球金融安全網(wǎng)包括全球、區(qū)域、雙邊及各國自身儲備等多個層次，當(dāng)前面臨的主要問題并非總體資源不足，而是各層次之間缺少協(xié)調(diào)、資源難以整合。在此背景下，中國作為IMF第三大成員國，又是清邁倡議多邊化（CMIM）的最大出資國之一，與G20各方協(xié)同推動IMF和區(qū)域金融安排之間的協(xié)調(diào)合作。利用今年我擔(dān)任東盟與中日韓合作機制（10+3）主席國和G20主席國的雙重身份，成功促成IMF與CMIM于今年9月開展聯(lián)合救助演練，考察兩者在危機救助中的協(xié)調(diào)問題。聯(lián)合演練的倡議取得積極響應(yīng)，G20呼吁其他區(qū)域金融安排與IMF開展類似合作，提高全球金融安全網(wǎng)的有效性。

多方斡旋，保障IMF資源充足性，完善份額和治理結(jié)構(gòu)

2016年1月，歷時五年之久的IMF 2010年改革方案終于正式生效，新興市場和發(fā)展中國家的發(fā)言權(quán)和代表性得以大幅提高，中國的份額排名從第六位上升到第三位。在此基礎(chǔ)上，各國開始討論如何推進下一步改革，即完成第15次份額總檢查。

由于2010年改革方案剛落實，一些國家改革動力不足，各方對份額公式等技術(shù)問題分歧明顯。面對復(fù)雜的局面，人民銀行主動與IMF開展技術(shù)磋商、與各方加強協(xié)調(diào)。G20各方目前正就完成第15次份額總檢查的合理時間安排及提高新興市場和發(fā)展中國家份額占比的改革方向進行磋商，以為下一步改革明確方向。

另一方面，全球經(jīng)濟面臨的不確定性上升，需要保持IMF資源的充足性。在此背景下，中國與IMF及G20國家正就IMF的資源問題進行密集溝通協(xié)調(diào)，以確保IMF應(yīng)對經(jīng)濟金融危機的能力。

著力推動，完善主權(quán)債重組機制

有序的主權(quán)債務(wù)重組對維護金融穩(wěn)定和保護債權(quán)人利益至關(guān)重要。中國已成為全球主要債權(quán)國，完善主權(quán)債務(wù)重組機制符合中國的切身利益。因此，中國根據(jù)主權(quán)債的現(xiàn)狀和問題，有針對性地設(shè)計議題和成果。

前幾年，由于阿根廷的主權(quán)債券不含集體行動條款等問題，給“禿鷲基金”等少數(shù)債權(quán)人干擾其主權(quán)債重組提供了機會，引發(fā)了經(jīng)濟金融動蕩。為了避免類似問題重演，G20各方積極推動在主權(quán)債券中引入加強的集體行動條款和同權(quán)條款。目前在新發(fā)行債券中引入上述條款取得了積極進展，中國自身也發(fā)揮了表率作用。2016年5月26日，中國財政部在倫敦發(fā)行的30億元人民幣國債就納入了加強的集體行動條款。

近年來，新興市場國家債權(quán)人地位顯著增強，官方融資結(jié)構(gòu)也不斷變化。巴黎俱樂部作為全球官方債權(quán)人的主要協(xié)調(diào)機制，也在不斷適應(yīng)新形勢的需要。目前，G20各方均表示支持巴黎俱樂部討論一系列主權(quán)債問題，并持續(xù)吸納更多新興債權(quán)國。2016年7月起，韓國正式加入巴黎俱樂部，G20對此表示了歡迎，在7月成都財長和央行行長會上，對“歡迎中國定期參加巴黎俱樂部會議，以及中方發(fā)揮更具建設(shè)性作用的意愿，包括進一步討論潛在的成員身份問題”作出了一致表態(tài)。

積極應(yīng)對，改善資本流動監(jiān)測和風(fēng)險防范

在美聯(lián)儲加息、英國退歐等帶來的不確定性導(dǎo)致金融市場波動加劇的背景下，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體普遍面臨資本外流、匯率大幅波動等問題。從危機預(yù)防角度，對風(fēng)險的早期識別和預(yù)警至關(guān)重要。為此，G20承諾不斷完善對資本流動及其風(fēng)險的應(yīng)對，并已共同采取措施改善對資本流動的監(jiān)測，包括加強數(shù)據(jù)收集、彌補數(shù)據(jù)缺口等，及早識別資本流動波動帶來的風(fēng)險。IMF也將總結(jié)各國經(jīng)驗并整合資本流動管理和宏觀審慎政策研究，為各國化解宏觀經(jīng)濟金融風(fēng)險提供參考。

在過去近一年的時間里，中國積極籌謀、務(wù)實推進，與G20各方攜手，努力開辟完善國際金融架構(gòu)的新格局。相信杭州峰會將繪制邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國際金融架構(gòu)新藍(lán)圖，在G20歷史上留下濃墨重彩的一筆。

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